《金融期货》之外汇市场分析与外汇期货交易策略（六）

A

警惕虚假外汇交易骗局

国内投资者参与外汇投机主要有实盘交易和虚盘交易两种方式。

实盘交易，指的是投资者在银行柜台进行买卖外汇的方式。实盘交易的前提是投资者手中必须拥有此外汇的现货。如投资者想买入美元卖出欧元，那么就必须有欧元的现货，按照银行汇率进行买卖。由于银行柜台买卖没有杠杆，加上外汇价格波动较小，对投机者而言吸引力不大。事实上，银行柜台市场只是一个“零售市场”，进行外汇买卖的通常是贸易需求或个人投资者出国旅行的用钞需求。

对于银行、券商、基金和保险机构等机构投资者而言，可以通过银行间外汇市场进行外汇交易。银行间市场是个人投资者无法参与的市场，机构投资者在银行间市场通过交易中心，与其他机构通过集中竞价与双币询价（做市商）两种交易方式进行外汇交易。银行间市场支持人民币对九种外币（美元、欧元、日元、港币、英镑、林吉特、俄罗斯卢布、澳大利亚元和加拿大元）的即期，人民币对七个外币（美元、欧元、日元、港币、英镑、澳大利亚元和加拿大元）的远期、掉期，人民币对五个外币（美元、欧元、日元、港币、英镑）的货币掉期和期权交易，以及九组外币对（欧元／美元、澳元／美元、英镑／美元、美元／日元、美元／加元、美元／瑞士法郎、美元／港元、欧元／日元、美元／新加坡元）的即期、远期和掉期交易。

虚盘交易，即外汇保证金交易，指的是投资者在外汇交易商处通过保证金制度进行的杠杆交易，有点类似于外汇期货。世界上有不少外汇交易商为我国投资者提供了开设账户和交易的方法，有的还提供了中文网站和中文客服。但是，国内投资者通过全球外汇交易商进行外汇保证金交易前，必须详细了解其合法合规性，尤其要重视鉴别其中的一些冒牌或诈骗平台，以免受骗上当。

小贴士

上海警方揭示虚假外汇交易平台诈骗全流程

近年来，上海警方依托智慧公安赋能，强化网络巡查，加大了对投资理财等电信网络诈骗犯罪的主动发现和打击力度。2020年4月底，警方在工作中发现，有不法分子通过网络直播间引诱投资者至所谓“京石国际”外汇交易平台进行投资。经初步核查，该平台不仅没有相关资质证明，而且上线时间只有1个多月，并只在网络直播间内进行内部推广，种种迹象表明，这个平台极有可能涉嫌诈骗。

上海市公安局浦东分局立即成立专案组，在市局网安总队的指导下，开展深入侦查。经过循线追踪、缜密侦查，专案组迅速掌握了这个电信网络诈骗犯罪团伙的组织架构、诈骗手法和活动区域。该团伙分工明确、组织严密，按照诈骗流程分为运营、技术、讲师、代理等不同团伙，技术团伙利用境外服务器搭建虚假外汇投资及直播平台，代理团伙诱骗投资者加入讲师团伙的直播授课，讲师团伙通过所谓“精准预测”帮助投资者小额盈利以加深信任，待投资者大额投资后，犯罪团伙通过修改数据制造投资受损假象从而骗取钱财，获利后即迅速关闭平台（“封盘”）、清空数据。

5月5日，专案组民警赶赴深圳、杭州、济南等地开展进一步追踪和调查。在当地警方的帮助下，经过走访排摸，专案组成功锁定了犯罪团伙的窝点，并收集固定好相关犯罪证据。期间，民警发现该犯罪团伙即将“封盘”，为避免嫌疑人转移资金、逃避打击，专案组当机立断，于5月11日晚立即展开集中抓捕行动，先后在深圳、杭州的15个点位抓获该犯罪团伙主要犯罪嫌疑人彭某、平台管理客服罗某、直播间客服邹某荣、下级代理公司老板刘某莉、直播间讲师张某、直播间技术维护杨某等共计43名犯罪嫌疑人。

到案后，犯罪嫌疑人交代了“搭建平台——设局诱骗——篡改数据——关盘杀单——洗钱获利”的诈骗全流程。

首先，技术团伙会提前利用境外服务器搭建好虚假投资平台和网络直播间，下级代理购买或租用一批微信账号后，让手下员工定期更新这些微信的朋友圈信息，以此来伪装成讲师、讲师助理以及其他投资人等角色，增加可信度，然后用这些微信组建多个作案群。再由专人通过各种渠道购买精确的股民信息，让卖家以好友邀请进群的方式直接将这些股民微信拉入作案群中。在被害人进群之后，代理会用冒充讲师和助理的微信发送股票相关投资知识，让被害人以为这是个投资交流群，并用冒充投资人的微信与讲师微信进行互动，采取聊股票、讲解大盘形势、夸赞讲师水平等方式给被害人心理暗示，抬高讲师的权威性。实际上，在这些作案用的微信群中，除了被害人，其他群成员都是犯罪嫌疑人伪装的。随后，群里会适时推出讲师的网络直播间，以学习、听课等各种名义邀请被害人加入。至此，诈骗前期准备工作已全部完成。

下一步，便是讲师团队出手了。他们会提前设计一个为期6周的方案，明确每周任务和要求，不断对被害人“洗脑”、引诱投资。前期，这群没有正规资质的讲师会讲解股票方面相关内容，直播间里也有冒充客户的角色发言附和、吹捧讲师团队。中期，讲师就介绍A50指数等外汇知识，以国内股票形势不好、投资外汇赚钱快等说辞，与直播间的“托”相互配合，一步步引诱被害人至“京石国际”外汇交易平台开户入金。后期，讲师以翻倍行情等虚假消息，不断刺激被害人加金，产生交易。殊不知，整个直播间里只有被害人和自己的钱是真的，其他都是假的。被害人通过平台提供的支付链接转入平台的钱款，最终都进入了主要犯罪嫌疑人彭某的账户。

“京石国际”外汇交易平台表面上看似正规，里面的数据也跟真实的大盘一模一样，但实际上只是个虚拟盘，数据都是犯罪嫌疑人可以随意修改的。一旦被害人在平台投入了大额钱款，嫌疑人觉得时机成熟，就会选择在半夜或凌晨进行数据修改，制造投资受损假象，骗取钱款。在这短短的几分钟内，被害人根本无法及时察觉到平台数据的异常，以为是自己投资失败导致亏损。期间，一旦有被害人对直播间、讲师和平台数据有所怀疑的话，讲师或者直播间客服会进行解释沟通，但如果对方仍旧不相信的话，管理人员就直接把对方踢出直播间、拉入“黑名单”，并继续换入下一个被害人。

目前，本案中22名犯罪嫌疑人已被检察机关依法批准逮捕，其余犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施，案件在进一步侦查中。

B

汇率变动的预测分析

汇率变动预测分析的重要性是显而易见的，如果能够准确预测那就不得了，因为这意味着赚钱不是难事。汇率变动预测之所以困难，一方面是影响汇率变动的因素众多；另一方面是众多影响因素中，除了市场因素外还有社会和政治因素，而后者比市场因素更难捉摸。即使是执行自由货币政策的国家，在汇率变动较大尤其是对本国经济产生困扰时，政府也会通过一系列的经济政策如货币政策、财政政策对外汇市场施加间接或直接的影响。该国政府在汇率变动情况下，会不会有所动作？什么时候动作？动作力度会有多大？实际产生的影响效果如何？对于预测分析者而言，都是很难准确把握的。

对于长期投资者而言，分析外汇的走势最需要关注的是货币的供给和需求。一种货币的价格上涨，最根本的原因是对此货币的需求增加，而不管这需求是基于投机、对冲还是简单的货币兑换。无论是经济增长率、利率还是贸易的数据，最终还是靠影响货币的供求来影响货币价格。当供给小于需求时，货币就会升值；而当供给大于需求时，货币就会贬值。但是，如何预测供给和需求，并不像很多人想象得那么简单。在众多影响供求的因素里面，最主要的是资本需求、贸易需求和投机需求。

资本需求指的是外国的直接投资，如外国公司投资本国制造业、房地产或者收购本国企业，这些投资都需要外国公司卖出他国货币并买入本国货币。这种资本需求会引起外汇市场的波动。

对于基本面分析而言，资本需求十分重要。一个国家金融市场或经济政策的改变会导致直接需求发生变化，从而影响货币的价值变化。如果当地政策鼓励外国投资，就会促进直接需求。例如，中国在加入世界贸易组织后，对于外国投资的法律开始放宽，廉价的劳动力和充满吸引力的消费市场吸引了全球资金的涌入。在外汇市场上，资金涌入中国会导致人民币升值。

贸易流动是国际交易的基础，而贸易需求也会影响外汇的走势。如果一个国家是净进口国，那么该国购买他国的产品和服务的金额就高于国购买该国的产品和服务，也就造成了贸易赤字（一国在一定时期内，出口贸易总值小于进口贸易总值，即贸易逆差，又称“入超”“贸易赤字”）。进口商为了购买他国的产品和服务，就必须卖出本国货币并买入他国货币，造成本国货币贬值而他国货币升值。同时，一国可能为了贸易需求和本国消费需求平衡，而制定经济政策使得本国货币走强或走弱，从而影响本国货币量。

投机需求是指本国金融市场（如股票市场和固定收益市场）的资本流入或流出。一个上涨的金融市场对全球的投资者而言是一个不可错过的机会。因此，一国的金融市场，尤其是股票市场，与该国的货币相关性越来越大。当股票市场上涨时，为了抓住机会投资该国股票市场，投资者通常会买入该国货币，引起货币升值；相反，如果该国股票市场表现不佳，资本就会逃离该国并投向其他市场表现更好的国家，引起该国货币贬值。

例如在20世纪末，美国的股票市场因为互联网股票的引领非常繁荣，全球的投资者都希望进入美国证券市场以获取高额回报。因此，间接需求引领美元一路上涨。但是互联网泡沫破裂和恐怖袭击的发生，使得投资者纷纷逃离美元资产，导致美元一路下滑。

热衷于短线交易的炒作者一般不太愿意进行基本面分析预测，他们在交易中更多的是依赖技术分析方法中的一些技术指标，也有一些仅凭自己的直觉或经验进行交易。

小贴士

汇率龙头看美指，美指涨跌看利率

美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率变化情况的指标。尽管该指数仅包括了6个外汇品种，但由于这6个品种都是国际上的主流货币，因此美元指数的涨跌具有足够的指标意义。美元指数上涨（下跌），不仅意味着美元对主流货币是上涨（下跌）的，你会看到对非主流货币基本上也是上涨（下跌）的，尽管不排除美元对个别外汇的汇率是下跌（上涨）的情况。之所以如此，与美元在全球资本市场上占据着最重要的地位有关。

美元指数的走势当然是受多种因素影响的。比如，美元指数与美国股市走势紧密相关。股市处于牛市，全球资金流向美国，美元汇率就会因此上升。又如，美国的各项重要经济数据，如劳动力报告（薪酬水平、失业率和平均小时收入）、消费者价格指数(ConsumerPriceIndex,CPI）、生产者物价指数(ProducerPriceIndex,PPI）、国内生产总值(GrossDomesticProduct,GDP）、国际贸易水平、工业生产、房屋开工、房屋许可和消费信心等。还有美指与黄金价格通常也会呈现负相关关系，即美元指数跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元指数则往上涨。但是，从历史经验看，对美指影响的头号因素还是得关注美国的市场利率。

一般情况下，当美元利率水平走低，尤其是大幅度低于其他国家时，会造成美元资本流出，这时候的低利率美元相当于向全球释放美元洪水的发动机，从而引发美指下跌，廉价美元进入其他国家也会造成一时的景观现象。然而当美国的利率水平逐渐回升时，就会吸引大量美元资本回流，利率逐渐走高相当于用抽水机从全球抽取美元，导致国际市场上抢购美元，使得美元指数逐渐走高，同时造成其他国家资金短缺的窘状，甚至引发金融危机，当资产价格大幅下跌后美元资本又会回来趁机收割廉价资产。

图1是美国10年期国债收益率与美元指数在1980年至2020年的月线对照图。20世纪80年代前半期，美国存在大量贸易逆差和巨额财政赤字，但美元指数却一路冲高，原因就是美国实行高利率政策，从而促使大量资本从日本和西欧流入美国。尔后市场利率一路下降，美元的吸引力逐渐丧失，随着美元的逐渐流出，美元指数也因此大幅下跌。

图110年期国债收益率与美元指数

朋友，

1、重点是服务器响应的问题，先前民生银行有外汇保证金业务的时候，在国内是有服务器的，其响应相对较快，但之后，外管局叫停，就没有国内的服务器了，你现在做的交易都是国外的服务器上成交的，平日大多没怎么注意，若在重要数据公布的时候就能看见服务器导致的小延迟。当然也有近点的，就是香港，很多交易商做市商几乎在香港都有架设服务器。现在很多朋友喜欢使用招商银行的行情软件。

2、在外汇保证金交易中有两种模式，一、做市商的MM；而交易商的ECN；虽外面传言做市商会干预市场是对赌（不排除IB相互竞争诽谤），但任何外汇保证金交易的提供商都是凭信誉凭良心的，具体哪些什么监管之类的也顶多做个参考；所以不排除不良提供商在行情上做手脚。

3、不同提供商，因图表时差的差异会在图形形态上或许有所小差异。

建议：

1、作为一个很普通的外汇保证金交易者，在这个方面肯定都要能做的正常的面对；我们能力有限几乎不可能去租用国外的服务器或走专线之类的。

2、要真要认真起来，我可以很负责任的告诉你，提供商真要做手脚是肯定有这个能力的，即便你编写个EA，还用DLL文件，虽说EA在自己的PC上，可你要知道，你的任何一笔交易都是在服务器上完成的，服务器是人家的，你说真要动点手脚不可能吗？甚至，可根据你的交易情况解析你的EA。但最后，我们都作为一再普通不过的交易者，人家还没那个闲心，我们想不起这种针对性的待遇。想通了不做了，可这是我的兴趣，我放不下哈。

3、不必那么精确到1、2个点位，做些相对长点的交易，再说了行情里面谁说都不算，时间空间互换的行情常有，大家都作为普通的交易者不必花心思在这节骨眼上，建议把更多的心思放到仓位管理和投资策略上。

若有不当，请谅解。同时欢迎外汇、黄金好友进群：唔I唔O陆84霸

外汇天眼谈一下对于卡盘的认识。

卡盘是指交易界面出现行情波动不流畅，交易过程不流畅，以及交易点位和成交点位不相同的现象，其中交易点位和成交点位不相同的现象就是滑点。其中产生滑点的原因有以下几点

1、流动性不足

通常意义上的外汇流动性是指外汇交易的流动性，不管是接触外汇的普通交易者还是研究金融B端的流动性提供方即LP，外汇交易的流动性对我们而言都十分重要。

关于交易流动性的定义依旧是总说纷纭，但实际上不管怎么去定义，我认为，流动性实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。

流动性不足，导致投资者交易单不能在市场中迅速找到对手单促成成交，从而给我的感觉就是卡盘。

如果外汇市场处于清淡交易时间段，一笔订单可能难以在合适的价位上进行成交，这时不仅成交的速度慢而且成交的价格还会出现价格偏离和价差扩大现象。比如在凌晨5点至7点，是处于亚洲交易时段的开始，外汇市场的成交量非常小，如果交易者选择在这个时间段进行交易，那么其交易的成本会明显高于欧盘和美盘时段，而且成交速度也会比较慢。

目前国际市场上所采取的纯MM模式的外汇公司，除了非农、利率决议等大数据公布瞬间，几乎很少出现卡盘现象（MM模式就是我们通俗理解的对赌模式，这个在国外是合法的，而且主流外汇公司都是这种模式）

2、服务器处理速度较慢

服务器是属于基础设施，也是订单传输的速度保障。一般而言，优秀的外汇经纪商/外汇公司都具有强大的服务器，保障订单能够以最快速度成交。

订单执行的速度，一般要求都是毫秒级别。如果一个外汇经纪商订单执行速度超过了200毫秒那么说明其速度还有待优化。一般而言，针对不是特别巨大的单笔交易量，订单执行速度会在30-200毫秒之间。

其中一些外汇经纪商，由于自身的实力影响，难以支付独立服务器运营，一般会租用服务器，这样会导致和其他类似的经纪商公用一个服务器，这也是导致卡盘的重要原因

3、订单大小

当单笔交易数量高达数十标准手甚至更多时，由于市场流动性和深度有限，很难让所有的交易单在最优的报价上成交。当然，对于波段交易和长线交易者而言，无须过多关心，只不过对于日内交易者而言，就需要警惕市场是否能够容纳得下了。

如果在行情波动十分迅速的时候进行下单，可能会遇到订单被拒绝的情况，一旦遇到该类情况，很有可能就错过了最佳的进场时机。因此针对专业的交易者，希望订单能够一次被接受，不要遇到订单被拒绝。

当然以上情况一般出现在直接对接银行数据，抛单到市场成交的外汇经纪商/外汇公司，这种往往是纯ECN模式，所以这种模式给交易者体验感极差。而采用MM模式的外汇公司一般很少出现这种现象。

4、暗箱操作

其实就是无良外汇经纪商/外汇公司的操作手法，每一款软件都有统一的管理后台，我们常用的交易软件MetaTrader 4/MetaTrader 5，在购买相关软件使用时，可以得到相关权限。

其中在Manager中有许多设置，包括风控的设置。相关设置存在目的，原本的目的是为了协助风控，防范降低经纪运营风险，比如利用程序化交易进行高频交易，堵塞服务器等现象。

具体操作是点开客户组管理，然后创建一个组别，弄一个test，然后这里有一个交易市场，这里交易模式选成智能检测模式，然后点确定，等你投资者做单的时候，它就会发一个信息，但是必须人工点确认这个单子才能显示成交。

因为高频交易追求“薄利多单”，好的交易环境才能确保每一单以最优价格成交，这样设置人为制造卡盘，错过最优成交价格，高频交易无法实现，只能放弃，保障了服务器顺畅。但是无良经纪商/外汇公司会用来对付正常交易的投资者，这也是为什么大家反对MM模式的原因。

5、网络原因

关于这个问题，有时候是外汇经纪商/外汇公司的原因，有时候是自己电脑和自己网络的原因。如果是所有的人交易盘面都反映有这样情况，那就是公司问题，这个没有什么细说的。

在选择前最好通过外汇天眼查一下。

外汇平台可以持有自有资金与投资者进行交易，在市场成交稀交的时候，买卖双方不需等待交易对手出现，只要有平台出面承担交易的"对手方"即可达成交易。这样，会形成一种不间断的买卖，以维持市场的流动性。概况的说就是一个外汇交易的场所。

关于外汇交易和外汇平台的信息可以咨询外汇天眼。外汇天眼是在Wiki Co,LIMITED旗下的一款企业信息查询工具，外汇天眼是国内外汇交易平台资料查询、口碑查询、投诉维权、风险曝光、信用评价服务平台，为用户提供外汇平台档案资料、监管信息、平台监控、平台鉴定、外汇新闻、信用报告下载等功能，致力于帮助用户筛选鉴别虚假交易商。

认可的外汇平台包括金荣中国、福汇、嘉盛、世汇、昆仑国际等五大交易公司。投资者也可以做详细的市场分析，选择合适的平台。我们来看看五个平台的介绍。

嘉盛在投资者来看一般，近些年来虽然品牌被人们熟知，宣传推广的做的很好，但是口碑却也不太好，作为老牌的金融机构，在国外的知名度尚可，

但是相对国内的经济形势以及投资市场，根本性的文化却也不过尔尔，有句话适合自己的才是最好的，近些年的市场口碑有些下滑的趋势，

尤其是今年国内外汇异军的崛起，是的国外的平台商更加面临严峻的挑战。

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外汇，英文名是Foreign currency，是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

包括外国货币、外币存款、外币有价证券(政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等)。

一国拥有的一切以外币表示的资产。是指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。实际上就是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。必须具备三个特点:可支付性(必须以外国货币表示的资产)、可获得性(必须是在国外能够得到补偿的债权)和可换性(必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产)。

作用：

促进国际经济、贸易的发展。

调剂国际资金余缺。

是一个国家国际储备的重要组成部分，也是清偿国际债务的主要支付手段。

普遍分类

按受限程度:分为自由兑换外汇、有限自由兑换外汇和记账外汇

自由兑换外汇，就是在国际结算中用得最多、在国际金融市场上可以自由买卖、在国际金融中可以用于偿清债权债务、并可以自由兑换其他国家货币的外汇。例如美元、港币、加拿大元等。

有限自由兑换外汇，则是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。国际货币基金组织规定凡对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属于有限自由兑换货币。世界上有一大半的国家货币属于有限自由兑换货币，包括人民币。

记账外汇，又称清算外汇或双边外汇，是指记账在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三国进行支付。